正規(guī)炒股杠桿平臺 國海證券：政策加碼+密集新車上市 積極看待9月汽車板塊機(jī)會

　　國海證券9月5日研報表示正規(guī)炒股杠桿平臺，政策加碼+密集新車上市，積極看待2024年9月汽車板塊機(jī)會?；冢?）9月有望迎來密集的新車上市催化（蔚來樂道、智界R7等）；2）以舊換新政策加碼，優(yōu)質(zhì)新車型供給上市，汽車整體消費(fèi)景氣有望提升，建議積極看待9月汽車板塊機(jī)會。

　　汽車：2024年Q2汽車主要子板塊業(yè)績環(huán)比改善，看好汽車板塊Q3景氣度提升——2024年中報總結(jié)

　　投資要點：銷量端：2024年Q2汽車銷量同環(huán)比分別+2.3%/+9.1%，同比增速相較2024Q1下行。2024年Q2汽車銷量732.73萬輛，同比上升2.3%，環(huán)比上升9.1%；其中乘用車/客車/貨車分別實現(xiàn)銷量629.15/13.04/90.53萬輛，分別同比+2.6%/+9.1%/-0.8%，分別環(huán)比+10.7%/+5.3%/-0.4%，行業(yè)整體銷量除貨車外均實現(xiàn)同環(huán)比正增長，但是同比增速相較2024Q1下行。展望下半年，我們認(rèn)為伴隨以舊換新政策持續(xù)刺激需求，預(yù)計乘用車批發(fā)銷量2024Q3同環(huán)比繼續(xù)增長，汽車板塊景氣度上行。

　　業(yè)績端：2024年Q2汽車板塊歸母凈利潤同比提升，其中乘用車板塊景氣度上升較快。整體來看：2024年Q2汽車行業(yè)營收9092億元，同環(huán)比+5%/+11%，歸母凈利潤394億元，同環(huán)比+24%/+26%。2024年Q2利潤同比增速為+24%，高于2024年Q1的+10%，業(yè)績表現(xiàn)上行。分板塊來看：乘用車板塊2024年Q2受益于新能源、出口放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，利潤率提升較快，利潤同比增速快于Q1；客車板塊歸母凈利潤同比+290%，繼續(xù)保持高增速，其中宇通客車表現(xiàn)亮眼（2024年Q2實現(xiàn)歸母凈利潤10.2億元，同比+191%）；貨車板塊2024年Q2銷量同比增速相較2024年Q1下滑，導(dǎo)致整體收入和利潤增速均慢于2024年Q1；零部件板塊則受到汽車銷量增速下滑、匯兌損益減少等因素影響，歸母凈利潤同比增速相較2024年Q1有所下滑。展望2024年Q3，受三季度多款新車上市、7月以舊換新政策加碼等正向因素影響，預(yù)計乘用車批發(fā)銷量2024Q3同環(huán)比繼續(xù)增長，汽車板塊景氣度向上。

　　投資建議：政策加碼+密集新車上市，積極看待2024年9月汽車板塊機(jī)會。

　　政策加碼+密集新車上市，積極看待2024年9月汽車板塊機(jī)會?；冢?）9月有望迎來密集的新車上市催化（蔚來樂道、智界R7等）；2）以舊換新政策加碼，優(yōu)質(zhì)新車型供給上市，汽車整體消費(fèi)景氣有望提升，建議積極看待9月汽車板塊機(jī)會。乘用車建議重點關(guān)注華為系整車（后續(xù)新車上市催化多），包括江淮汽車、北汽藍(lán)谷、賽力斯，其他推薦自主崛起，且有望受益乘用車景氣度回升的比亞迪、長城汽車、長安汽車、零跑汽車、小鵬汽車、理想汽車；2）商用車重點推薦宇通客車（國內(nèi)業(yè)務(wù)受益客車以舊換新，高股息率），關(guān)注濰柴動力、中國重汽；3）零部件重點推薦華為產(chǎn)業(yè)鏈星宇股份、瑞鵠模具，以及超跌的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈拓普集團(tuán)、銀輪股份、愛柯迪，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈科博達(dá)，關(guān)注經(jīng)緯恒潤。

　　中長期角度汽車優(yōu)質(zhì)公司有望在新一輪的產(chǎn)業(yè)變遷中持續(xù)成長向上。我們認(rèn)為汽車行業(yè)技術(shù)變遷，結(jié)構(gòu)升級，海外擴(kuò)張仍處于高速變化中，中長期角度汽車優(yōu)質(zhì)公司有望在新一輪的產(chǎn)業(yè)變遷中持續(xù)成長向上，維持汽車行業(yè)“推薦”評級。我們中長期看好：1）自主品牌崛起：推薦比亞迪、長城汽車、長安汽車、理想汽車、零跑汽車。2）華為系整車以及產(chǎn)業(yè)鏈：華為產(chǎn)業(yè)鏈推薦星宇股份、瑞鵠模具，華為系整車關(guān)注江淮汽車、北汽藍(lán)谷、賽力斯；3）高階智能化：整車推薦小鵬汽車，零部件推薦科博達(dá)、保隆科技、伯特利、德賽西威、均勝電子，關(guān)注經(jīng)緯恒潤。4）國際化：推薦國際化發(fā)展優(yōu)質(zhì)零部件福耀玻璃、拓普集團(tuán)、銀輪股份、中鼎股份、新泉股份、愛柯迪等。

　　風(fēng)險提示 1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件價格年降幅度過大；4）主機(jī)廠價格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價格大幅波動；6）重點關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；7）出海關(guān)稅大幅提升正規(guī)炒股杠桿平臺。